We hebben het hier al geschreven: de spread (het verschil tussen bid (buy of kopen) en ask (verkopen)) op sommige obligaties van Ghelamco is de laatste tijd wel erg groot geworden. Een grote spread wijst op spanning. Een koper is immers slechts bereid die obligatie op te pikken als hij deze aan een veel lagere koers kan kopen waardoor het rendement veel hoger wordt dan de nominale coupon van die obligatie.
Trends onlangs: “Projectontwikkelaars lijden ook hier onder de sterk gestegen bouwkosten en de hogere rente. Ghelamco kampt met een grote schuldenberg, die het slechts kan financieren tegen een aanzienlijk hogere rente. De obligatie met de ISIN-code BE0002298678 gaat over de toog tegen 93 procent. De coupon van 4,8 procent brengt het rendement tot 20 november 2024 op 11 procent.” (zie onder: bron Euronext)
Interessant is dat een kooporder klaarstaat aan amper 85 procent van de nominale waarde (volgens de site Boursorama) in het orderboek. Dat zou het rendement nog een stuk opdrijven.
Ook de rendementen op Poolse obligaties van Ghelamco zijn de laatste tijd fors gestegen. (zie onder)
Het wijst - naast die grote spread - op een zekere zenuwachtigheid bij obligatiehouders. Ze willen maar een obligatie van Ghelamco kopen op de secundaire markt op voorwaarde dat een fors hoger rendement het hogere risico compenseert.
De hogere rendementen op de secundaire markt hebben ook een gevolg voor Ghelamco bij nieuwe uitgiftes. Kopers die op secundair 11 procent en meer kunnen vangen op korte termijn, zullen zich niet tevreden stellen met minder bij een primaire uitgifte.
Rest de moeilijkste vraag: wordt de prijs van de obligaties op secundair omlaag geduwd door een natuurlijke evolutie op de financiële markten van globaal stijgende rentevoeten of is er meer aan de hand? Zoals zo vaak zal de toekomst dat moeten uitwijzen.
foto: JonathanBphotographie - wikipedia
